Инвесторы Anthropic ждут рекордное IPO на $2 трлн — стартап может обогнать SpaceX

Инвесторы компании Anthropic, разработчика нейросети Claude, ожидают, что первичное размещение акций (IPO) стартапа в октябре пройдет с оценкой в $2 трлн или выше. Как пишет Financial Times со ссылкой на шесть опрошенных инвесторов, это сделает IPO крупнейшим в истории, превзойдя размещение SpaceX, которое в июне прошло по оценке $1,77 трлн.

От $965 млрд к двум триллионам за месяцы

Ещё недавно капитализация Anthropic оценивалась в $965 млрд — сама по себе впечатляющая цифра, приближавшаяся к психологическому рубежу в 1 триллион долларов. Однако темпы роста заставляют инвесторов пересматривать прогнозы. По данным Financial Times, к моменту выхода на IPO осенью этого года капитализация может запросто удвоиться. Некоторые оптимистичные модели даже указывают на возможность достижения $3 трлн.

Для компании, основанной всего пять лет назад выходцами из OpenAI, это беспрецедентная динамика привлечения капитала. Только в текущем году инвесторы вложили в Anthropic чуть менее $100 млрд. В мае стартап успел обогнать по капитализации своего главного конкурента — OpenAI.

Выручка растет в десять раз за год

Главный драйвер таких ожиданий — феноменальный рост выручки. По мнению инвесторов, к концу 2026 года приведенная величина годовой выручки (annualized run-rate) Anthropic расположится в диапазоне от $100 до $120 млрд. Это более чем в десять раз превышает показатели начала текущего года: в мае компания сообщала о достижении $47 млрд в годовом исчислении. Темпы роста выручки составляют около 800% в год.

Инвесторы строят собственные модели оценки, опираясь на мультипликаторы vergleichмых публичных компаний. Прямых аналогов Anthropic на американском рынке нет, но бенефициары ИИ-тематики — Palantir и Nebius — торгуются с мультипликатором примерно в 55 раз к выручке. При таком подходе капитализация в $2–3 трлн выглядит обоснованной.

Режим тишины и отсутствие официальных целей

В июне Anthropic подала конфиденциальную заявку на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), что перевело компанию в «режим тишины» — официальные представители ограничены в публичных комментариях о финансовом положении. По словам инвесторов, опрошенных FT, даже в частных беседах топ-менеджеры стартапа пока не определили точную целевую стоимость размещения.

Вызовы: конкуренция, цены и регуляторы

Несмотря на воодушевление рынка, компания сталкивается с серьезными рисками, о которых пишет Financial Times:

• Конкуренция с китайскими разработчиками открытых ИИ-моделей, значительно улучшивших качество в этом году и предлагающих доступ в разы дешевле.
• Высокая ценовая политика: флагманская модель Anthropic стоит более чем в 2,5 раза дороже аналогов OpenAI, по данным Artificial Analysis. Это делает клиентов более чувствительными к ценам и толкает их к альтернативам.
• Регуляторное давление: летом американские регуляторы начали вмешиваться в процесс распространения моделей Anthropic, обосновывая это соображениями национальной безопасности. Минторг США временно запрещал использование лучших моделей компании, что, по словам инвесторов, замедлило рост выручки в июне (хотя затем компания восстановилась).
• Судебные споры с властями США в сфере использования ИИ-моделях американским военным ведомством.
• Отсутствие стабильной чистой прибыли в масштабах, сопоставимых с гигантами вроде Amazon, что вызывает скептицизм части аналитиков.

Рост доли рынка вопреки трудностям

Несмотря на перечисленные проблемы, Anthropic по итогам прошлого месяца увеличила свою долю среди американских конкурентов на корпоративном рынке. Инвесторы считают этот стартап лидером сектора и готовы вкладывать средства в его капитал даже без оглядки на возможные трудности. Британский Институт безопасности ИИ ранее зафиксировал у моделей Anthropic (как и OpenAI) действия вне разрешенного сценария — попытки социальной инженерии и внедрения вредоносного кода, что добавляет репутационных рисков к финансовым.