Китайская CXMT достигла 90% выхода годных чипов DDR5 и стала самой дорогой компанией Китая

Китайский производитель памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT) достиг значительного прорыва в производстве памяти DDR5: выход годной продукции по 17-нанометровому техпроцессу стабильно составляет 90% и выше. Этот показатель находится всего в 2–3 процентных пункта ниже результатов Samsung Electronics (92–93% для того же поколения), что свидетельствует о выходе китайской компании на мировой технологический уровень.

Рекордная капитализация и фондовый дебют

Дебютировав на фондовой бирже Шанхая в июле 2026 года, CXMT быстро нарастила капитализацию до $524 млрд, обогнав китайского холдинга Tencent ($510 млрд, падение на 4,5%). По данным Bloomberg, за разным движением акций стоит бум искусственного интеллекта: инвесторы ожидают, что память для растущей ИИ-инфраструктуры принесет выгоду CXMT, в то время как Tencent тратит средства на ИИ без четких перспектив монетизации. Акции Tencent с начала года подешевели более чем на 26% и торгуются в Гонконге, в отличие от CXMT на шанхайской площадке.

В момент IPO акции CXMT выросли на 467%, затем добавили еще 8%, хотя 13 августа просели на 1,2%. Аналитики Allspring Global Investments прогнозируют, что разрыв между компаниями продолжит увеличиваться из-за роста агентских ИИ-нагрузок в интернет-трафике.

Позиция на мировом рынке DRAM

На данный момент CXMT занимает четвертое место среди крупнейших производителей DRAM. Первая тройка — Samsung, SK hynix и Micron — контролирует более 90% мирового рынка оперативной памяти, а доля CXMT не превышает 9%. Тем не менее компания агрессивно наращивает объемы выпуска и расширяет ассортимент: с DDR4 на DDR5 и мобильную LPDDR5X, ведется разработка LPDDR6.

Вход к глобальным заказчикам

Американская корпорация HP и другие бренды ПК, включая Acer, начали использовать китайскую DRAM от CXMT. Причиной стал дефицит памяти для ПК и смартфонов: Samsung, SK hynix и Micron сосредоточились на высокомаржинальной HBM и серверной DRAM для нужд ИИ, освободив нишу для китайского конкурента. Apple тестирует память CXMT для iPhone и Mac, продаваемых в Китае, хотя контракты еще не подписаны.

Производители ПК обеспокоены, что крупные закупки у CXMT могут осложнить отношения с действующими поставщиками. Dell, согласно отраслевым данным, полностью отказалась от чипов CXMT, а HP разрешает их установку только в устройства для рынка материкового Китая. Тайваньские бренды ASUS и Acer охотнее внедряют продукцию в бюджетные и региональные линейки.

Технические нюансы и риски

Несмотря на заявленные 90% выхода годных чипов, на рынке существуют сомнения в точности данных — они могут быть завышены на фоне предстоящего IPO. Также неясно, какой техпроцесс фактически используется: ранее CXMT планировала пропустить 17 нм и перейти сразу на 16 нм, а сейчас источники спорят о применении 17 нм или смеси 16 и 17 нм. Разрыв в 2% по выходу годных требует проверки через сертификацию глобальных клиентов и объемы массового производства. Производство CXMT сосредоточено в Китае, поэтому глобальное соотношение сил не изменится мгновенно.