Пятёрка американских техногигантов накопила скрытых долгов на $1,65 трлн на фоне инвестиций в ИИ

Рекордные обязательства на инфраструктуру искусственного интеллекта

Пять крупнейших американских технологических компаний — Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle — накопили скрытые долговые обязательства на общую сумму $1,65 трлн в условиях массовных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. По данным исследования Nikkei, этот показатель вырос восемь раз за четыре года и превышает их официальную сумму долгов ($1,35 трлн), что затрудняет оценку реальных финансовых рисков для инвесторов.

Что такое скрытые долги

Скрытые долги представляют собой будущие платежные обязательства, не отражённые в бухгалтерском балансе. Их источниками выступают долгосрочные договоры на покупку оборудования и аренду дата-центров. Такие схемы позволяют компаниям избежать немедленного появления больших пассивов, используя бухгалтерские правила, согласно которым расходы признаются только после поставки товаров или завершения строительства объектов.

Meta лидирует по объёму обязательств

Meta имеет наибольший показатель скрытых долгов — около $420 млрд, что в 2,8 раза превышает её официальную задолженность. Компания вместе с Blue Owl Capital строит огромный дата-центр в Луизиане. Первоначальная смета проекта составляла $27 млрд, однако в итоге расходы выросли до $50 млрд. Meta вложила лишь 20% собственных средств, а оставшуюся часть покрывает аренда после завершения строительства. При этом компания полностью гарантирует потери в случае банкротства партнёра — обязательство, не отражённое в финансовой отчётности.

Oracle и инициатива Stargate

Oracle за четыре года увеличила скрытые долги более чем в тридцать раз, достигнув $273 млрд. Значительная часть этих инвестиций посвящена участию в проекте Stargate — совместной инициативе с OpenAI по созданию масштабных вычислительных центров для искусственного интеллекта.

Риски и предупреждения

Финансовые аналитики предупреждают о потенциальных рисках. Если спрос на ИИ окажется ниже прогнозов, дата-центры с быстро устаревающим оборудованием могут привести к массовым потерям. Кроме того, в истории есть пример компании Enron, которая в 2001 году обанкротилась после использования сложных финансовых схем с промежуточными компаниями. Техногиганты привлекли капитал для строительства инфраструктуры через выпуск облигаций и дополнительную эмиссию акций, рассчитывая на окупаемость проектов. По состоянию на конец марта их комбинированный backlog составлял $1,45 трлн, однако эта цифра всё равно меньше суммы скрытых обязательств.