Kioxia разочаровала прогнозом прибыли: ИИ-бум замедляется или рынок переходит в новую фазу?
Японский производитель флеш-памяти Kioxia опубликовал разочаровывающий прогноз по операционной прибыли, что встревожило инвесторов и вызвало волну сомнений в устойчивости ИИ-бума, пишут Bloomberg и Reuters. Несмотря на рекордный рост чистой прибыли за апрель–июнь — в 45–46 раз по сравнению с прошлым годом — прогноз компании на текущий квартал не оправдал завышенных ожиданий аналитиков. На фоне общей волатильности акции крупнейших азиатских полупроводниковых гигантов показали резкое падение: Samsung Electronics потеряла 13,4% (худший результат за почти 20 лет), SK Hynix — 14,7%, а южнокорейский индекс KOSPI обвалился на 10,8%.
Финансовые результаты и прогноз
По данным Bloomberg, Kioxia спрогнозировала операционную прибыль в размере 3,16 трлн иен ($19,9 млрд) за первую половину финансового года, что соответствует 1,89 трлн иен ($11,9 млрд) за текущий квартал. Операционная прибыль за II квартал составила 1,27 трлн иен ($7,9 млрд) — ниже консенсус-оценок Уолл-стрит. При этом чистая прибыль за апрель–июнь выросла в десятки раз благодаря колоссальному спросу на NAND-память для дата-центров и ИИ-агентов.
Компания также объявила о дроблении акций в соотношении 3:1 и программе выкупа собственных ценных бумаг на сумму до 800 млрд иен ($5 млрд) — меры, призванные расширить базу акционеров и снизить волатильность. Однако инвесторы скептически оценивают эти шаги: нет гарантий, что выкуп компенсирует неудовлетворительные результаты по прибыли.
Рынок реагирует на завышенные ожидания
Акции Kioxia пережили резкие колебания: в какой-то момент компания стала самой дорогой в Японии, обогнав Toyota и SoftBank, но затем за месяц потеряла две трети накопленного роста. По мнению аналитиков, речь идёт не об остановке ИИ-тренда, а о смене рыночного настроения. Инвесторы закладывали в котировки идеальные сценарии, и теперь малейшее отклонение от прогнозов воспринимается болезненно.
Дополнительную тревогу вызвали сообщения о возможной финансовой поддержке Nvidia проекта дата-центров OpenAI примерно на $250 млрд. Рынок опасается, что поставщик чипов фактически помогает финансировать собственных покупателей. Вторым фактором стало усиление китайской конкуренции: успешное размещение производителя памяти CXMT, разработка в Китае собственного литографического оборудования и распространение дешёвых открытых ИИ-моделей.
Технологическое лидерство сохраняется
Несмотря на финансовые турбулентности, Kioxia продолжает наращивать технологический потенциал. 30 июля компания объявила о начале тестовых поставок заинтересованным клиентам образцов памяти Triple-Level Cell (TLC) ёмкостью 1 Тбит (терабит), изготовленной по технологии BiCS FLASH 3D девятого поколения. Чипы обладают 230 слоями и сочетают технологии восьмого поколения с передовой технологией CMOS, обеспечивая скорость интерфейса NAND на уровне 4,8 Гбит/с — на 33% выше, чем у памяти восьмого поколения, и сравнимо с производительностью чипов десятого поколения.
При производстве используются технологии CMOS Direct Bonded to Array (CBA) и On-Pitch Select Gate Drain (OPS). Kioxia параллельно развивает две линейки: NAND девятого поколения — высокая производительность при относительно низких инвестиционных затратах, и NAND десятого поколения — передовые многослойные компоновки для максимальной ёмкости и производительности. Новые чипы предназначены для SSD в ПК, ноутбуках и смартфонах с поддержкой ИИ, оснащённых накопителями малого и среднего объёма.
Стратегические вызовы и конкуренция
Kioxia действует осторожно: компания планирует наращивать мощности лишь немногим быстрее темпов роста отрасли, чтобы избежать перенасыщения рынка. Но эта стратегия несет риск потери доли в пользу более крупных и богатых конкурентов. Уже в следующем году Samsung и SK hynix представят чипы NAND нового поколения, и задача Kioxia — догнать корейских соперников по объёмам производства.
Компании приходится прилагать усилия для привлечения американских гиперскейлеров, у которых налажены прочные связи с корейскими поставщиками. Сейчас операторы ЦОД стремятся заключать многолетние контракты на поставку, что даёт их партнёрам высокую прозрачность в отношении спроса. При этом SK Hynix отчитывается о многократном росте прибыли и сохраняет агрессивные инвестиции в ИИ-инфраструктуру, что говорит о сохранении реального спроса со стороны технологических гигантов.
Цикличность рынка и перспективы
Рынок памяти (NAND и HBM) исторически подвержен резким цикличным колебаниям. Темпы роста цен на флеш-память начинают стабилизироваться, из-за чего компании больше не могут легко «бить» прогнозы за счет одного лишь дефицита. Большинство экспертов сходятся во мнении: текущая коррекция отражает переход в фазу высоких, но ужесточившихся требований к оценкам, а не конец ИИ-бума. Реальный спрос на инфраструктуру сохраняется, но инвесторы требуют более строгого соответствия результатов завышенным ожиданиям.
